Πολλαπλασιαστές στη μακροοικονομία, τύποι και τύποι. Πολλαπλασιαστής επενδύσεων

Οδηγίες

Σύμφωνα με τη θεωρία του Keynes, οποιαδήποτε αύξηση της επένδυσης οδηγεί σε μια πολλαπλασιαστική διαδικασία, η οποία εκφράζεται σε αύξηση του επιπέδου της επένδυσης κατά περισσότερο από την αρχική αύξηση της επένδυσης. Ο Κέυνς ονόμασε αυτό το φαινόμενο φαινόμενο πολλαπλασιαστή. k (πολλαπλασιαστής) = αύξηση εισοδήματος / αύξηση επένδυσης. Η ισχύς του πολλαπλασιαστικού φαινομένου εξαρτάται από την οριακή τάση για εξοικονόμηση και κατανάλωση. Εάν οι τιμές αυτών των δεικτών είναι σχετικά σταθερές, τότε ο προσδιορισμός του πολλαπλασιαστή δεν θα είναι δύσκολος.

Εφόσον Y = C + I, η αύξηση του εισοδήματος (Y) θα είναι ίση, αντίστοιχα, με το άθροισμα της αύξησης της κατανάλωσης (C) και της αύξησης της επένδυσης (I).

Σύμφωνα με τον τύπο για την οριακή τάση για κατανάλωση: MPC = C / Y, λαμβάνουμε: C = Y * MPC.
Αντικαταστήστε αυτήν την έκφραση στην παραπάνω εξίσωση (Y = C + I).
Παίρνουμε: Y = Y * MPC + I.
Επομένως: Y * (1 - MPC) = I.

Έπειτα: αύξηση εισοδήματος Y = (1 / 1 – MPS) * αύξηση της επένδυσης I, αλλά εφόσον k = Y αυξάνεται / I αύξηση, επομένως Y αύξηση = k * Αυξάνεται αυτό σημαίνει ότι k = 1 / 1 – MPS = 1 /. MPS, όπου k είναι ο πολλαπλασιαστής της επένδυσης.

Έτσι, ο πολλαπλασιαστής της επένδυσης είναι το αντίστροφο της οριακής τάσης για αποταμίευση. Ο πολλαπλασιαστής λειτουργεί τόσο προς τα εμπρός όσο και προς την αντίστροφη κατεύθυνση.

Βίντεο σχετικά με το θέμα

Χρήσιμες συμβουλές

Ο πολλαπλασιαστής των επενδύσεων αντανακλά τη θετική επίδραση των επενδύσεων σε άλλους κλάδους. J.M. Με τη θεωρία του, ο Κέινς πρότεινε, εκτός από τις επενδύσεις, να ρυθμιστεί και το εθνικό εισόδημα αυξάνοντας τους φόρους για την απόσυρση αποταμιεύσεων προκειμένου να αυξηθούν οι κρατικές επενδύσεις.

Το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα μπορεί να προκληθεί όχι μόνο από την αύξηση της επένδυσης, αλλά και από άλλες συνιστώσες του αυτόνομου κόστους (συνολικό κόστος). Τότε μιλάμε για τον πολλαπλασιαστή των συνολικών δαπανών. λειτουργεί επίσης προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Πηγές:

• Μέθοδος πολλαπλασιαστή μικτού ενοικίου

Ο φορολογικός πολλαπλασιαστής είναι ένας αρνητικός συντελεστής που δείχνει τη μεταβολή του εθνικού εισοδήματος ανάλογα με τις αλλαγές στους φόρους. Η αύξηση των φόρων οδηγεί σε μείωση του εισοδήματος των νοικοκυριών.

Η ουσία του φορολογικού πολλαπλασιαστή

Υπάρχουν τα λεγόμενα πολλαπλασιαστικά αποτελέσματα στα οικονομικά. Προκύπτουν σε περιπτώσεις όπου μια αλλαγή στις δαπάνες οδηγεί σε μεγαλύτερη αλλαγή στο ΑΕΠ ισορροπίας.

Ο πιο διάσημος είναι ο Κέινς. Αντικατοπτρίζει πόσο αυξάνονται τα επίπεδα εισοδήματος ως αποτέλεσμα των αυξήσεων στις κρατικές και άλλες δαπάνες.

Ο φορολογικός πολλαπλασιαστής έχει μικρότερο αντίκτυπο στη μείωση της ζήτησης από ό,τι ο πολλαπλασιαστής των κρατικών δαπανών για την αύξησή της. Έχει το εξής αποτέλεσμα: όταν οι φόροι αυξάνονται, το ακαθάριστο εθνικό προϊόν μειώνεται όταν μειώνονται οι φόροι, αυξάνεται. Αξίζει να σημειωθεί ότι υπάρχει πάντα ένα χρονικό διάστημα από αρκετούς μήνες έως ένα έτος μεταξύ των μεταβολών του φορολογικού συντελεστή και του εθνικού εισοδήματος.

Ο ισχυρότερος αντίκτυπος των κρατικών δαπανών στην εγχώρια κατανάλωση οφείλεται στην άμεση είσοδό τους στη συνολική ζήτηση.

Πώς λειτουργεί ο φορολογικός πολλαπλασιαστής; Έτσι, όταν μειώνονται οι φόροι για τον πληθυσμό, οι καταναλωτές έχουν τη δυνατότητα να ξοδεύουν περισσότερα, και κατά συνέπεια, αυξάνουν τις δαπάνες τους για καταναλωτικά αγαθά. Η μείωση της φορολογικής επιβάρυνσης για τους επιχειρηματίες τονώνει την ανάπτυξη των επενδύσεων.

Ο αντίκτυπος των κρατικών δαπανών και των φόρων στο εισόδημα και την κατανάλωση είναι το κύριο πράγμα όταν το κράτος επιλέγει μέσα δημοσιονομικής (δημοσιονομικής και φορολογικής) πολιτικής. Με προτεραιότητα την επέκταση του δημόσιου τομέα της οικονομίας αυξάνονται και οι δαπάνες. Αυτό οδηγεί σε αύξηση του προσωπικού εισοδήματος, παραγωγής αγαθών και μείωση της ανεργίας. Ωστόσο, τέτοια θετικά αποτελέσματα επιτυγχάνονται μόνο εάν η αύξηση των κρατικών δαπανών προκαλείται όχι μόνο από την αύξηση της φορολογικής επιβάρυνσης.

Η ισχυρότερη επίδραση των κρατικών δαπανών στην εγχώρια κατανάλωση οφείλεται στο γεγονός ότι περιλαμβάνονται άμεσα στη συνολική ζήτηση και οι μεταβολές τους αντικατοπτρίζονται στην αξία της.

Εάν είναι απαραίτητο να περιοριστεί ο πληθωρισμός, αυξάνονται οι φόροι. Σήμερα, η δημοσιονομική πολιτική είναι ένα από τα κύρια μέσα για την επίτευξη βιώσιμης προοδευτικής οικονομικής ανάπτυξης.

Εάν οι κρατικές δαπάνες και οι φόροι αυξηθούν ταυτόχρονα κατά το ίδιο ποσό, τότε η παραγωγή ισορροπίας θα αυξηθεί επίσης κατά το ίδιο ποσό. Με ισοσκελισμένο προϋπολογισμό, ο πολλαπλασιαστής είναι πάντα ίσος με ένα.

Υπολογισμός πολλαπλασιαστή φόρου

Μια αλλαγή στη φορολογική πολιτική έχει συνήθως τη δυνατότητα να έχει πολυκατευθυντικό αντίκτυπο στην οικονομία. Είναι ο φορολογικός πολλαπλασιαστής που σας επιτρέπει να μεταφράσετε τα μέτρα επιπτώσεων σε ποσοτικές αξίες. Είναι ίσο με την αναλογία της τελικής χωρητικότητας

Στην οικονομική θεωρία σκιτσογράφος– μια κατηγορία που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό και τη ταξινόμηση σχέσεων όπου προκύπτει πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα. Ο παγκοσμίου φήμης ακαδημαϊκός οικονομολόγος J.M. Ο Keynes, ο συγγραφέας της μακροοικονομικής θεωρίας, κάλεσε σκιτσογράφος om δείκτης, αυτός που χαρακτηρίζει τη σύνδεση μεταξύ της μεταμόρφωσης του εισοδήματος και της μεταμόρφωσης των επενδύσεων.

Οδηγίες

1. Σύμφωνα με τη θεωρία του Keynes, οποιαδήποτε αύξηση της επένδυσης θέτει σε κίνηση μια πολλαπλασιαστική διαδικασία, αυτή που εκφράζεται σε αύξηση του επιπέδου του εθνικού εισοδήματος κατά ένα ποσό μεγαλύτερο από την πρωτογενή αύξηση της επένδυσης. Ο Keynes ονόμασε αυτό το αποτέλεσμα αποτέλεσμα σκιτσογράφοςΕΝΑ. κ ( σκιτσογράφος) = έσοδα κερδών / έσοδα επενδύσεων. Η δύναμη του αποτελέσματος εξαρτάται από την οριακή κλίση για εξοικονόμηση και κατανάλωση σκιτσογράφοςΕΝΑ. Εάν οι τιμές αυτών των δεικτών είναι εφαπτομενικά συνεχείς, τότε προσδιορίστε σκιτσογράφοςδεν θα είναι δύσκολο.

3. Από το γεγονός ότι Y = C + I, το εισόδημα (Y) θα είναι ίσο, αντίστοιχα, με το άθροισμα του εισοδήματος από την κατανάλωση (C) και του εισοδήματος από επενδύσεις (I).

4. Σύμφωνα με τον τύπο για την οριακή τάση για κατανάλωση: MPC = C / Y, παίρνουμε: C = Y * MPC Αντικαθιστούμε αυτήν την έκφραση στην παραπάνω εξίσωση (Y = C + I). I. Κατά συνέπεια: Y * (1 – MRS) = I.

5. Επιπλέον: εισόδημα Y = (1 / 1 – MPS) * εισόδημα από επενδύσεις I, αλλά δεδομένου ότι k = εισόδημα Y / εισόδημα I, επομένως εισόδημα Y = k * εισόδημα I. Αυτό σημαίνει ότι k = 1 / 1 – MPS = 1 / MPS, όπου k – σκιτσογράφοςεπένδυση.

6. Ετσι, σκιτσογράφοςΗ επένδυση είναι το αντίστροφο της οριακής τάσης για αποταμίευση. Ο πολλαπλασιαστής λειτουργεί τόσο προς τα εμπρός όσο και προς την αντίστροφη κατεύθυνση.

Συμβουλή 2: Πώς να προσδιορίσετε την οριακή τάση για κατανάλωση

Στην τρέχουσα οικονομία, ένας δείκτης όπως ο οριακός κλίσηΠρος την κατανάλωση. Ο υπολογισμός του είναι απαραίτητος για τον προσδιορισμό της ανάγκης της χώρας για ένα συγκεκριμένο προϊόν. Επιπλέον, πρέπει να είναι γνωστό το μέγεθος της μεταμόρφωσης του κόστους για τα αγαθά, το ύψος των εισαγωγών και εξαγωγών, καθώς και ο συνολικός όγκος παραγωγής.

Θα χρειαστείτε

• - αριθμομηχανή;
• – το μέγεθος της μεταμόρφωσης του συνολικού κόστους.
• – το μέγεθος της μεταμόρφωσης των εισαγωγών·
• – το ποσό των κρατικών δαπανών·
• - ποσό επένδυσης·
• – το ποσό που δαπανήθηκε για την παραγωγή·
• – την αξία του καθαρού εθνικού προϊόντος.

Οδηγίες

1. Για να υπολογίσετε την οριακή κλίση προς κατανάλωσηπρέπει να καθοριστεί το συνολικό κόστος. Προσθέστε το άθροισμα του κόστους κατανάλωσης ενός συγκεκριμένου προϊόντος, των επενδύσεων, των κρατικών δαπανών και των καθαρών εξαγωγών. Η τελευταία αξία βρίσκεται αφαιρώντας το ποσό των εισαγωγών από το ποσό των εξαγωγών.

2. Προσδιορίστε την ποσότητα του καθαρού εθνικού προϊόντος, η αξία του οποίου πρέπει να βρίσκεται σε ισορροπία, δηλαδή η συνολική παραγωγή να ισούται με τις συνολικές δαπάνες. Ως συνήθως, αυτός ο δείκτης μπορεί να υπολογιστεί αθροίζοντας όλα τα κόστη.

3. Προσδιορίστε την τιμή του πολλαπλασιαστή, ο οποίος υπολογίζεται διαιρώντας την απόκλιση από την ποσότητα του καθαρού εθνικού προϊόντος (βρίσκεται αφαιρώντας το συνολικό ποσό της μεταμόρφωσης από το NNP, το οποίο υπολογίζεται αφαιρώντας τον μικρότερο δείκτη από τη μεγαλύτερη τιμή) κατά το ποσό της αρχικής μεταμόρφωσης του συνολικού κόστους.

4. Οριο κλίσηΠρος την κατανάλωσηκαθορίζεται περαιτέρω. Από την τιμή της μεταμόρφωσης του συνολικού κόστους παραγωγής, αφαιρέστε το ποσό της απόκλισης από τον δείκτη καθαρού εθνικού προϊόντος. Πολλαπλασιάστε το σύνολο που προκύπτει με το ποσό της αύξησης (μείωσης) σε NNP.

5. Οριο κλίσηΠρος την κατανάλωσηπρέπει να υπολογιστεί για να προσδιοριστεί το επίπεδο παραγωγής. Εάν τα συνολικά έξοδα είναι ίσα ή περίπου ίσα με το χρηματικό ποσό που απαιτείται για την αγορά ενός συγκεκριμένου όγκου προϊόντων, τότε το επίπεδο παραγωγής είναι ισορροπημένο.

6. Υπολογισμός της μέγιστης κλίσης προς κατανάλωσηη παραγωγή χρειάζεται για να προσδιοριστεί το καταναλωτικό μερίδιο της μεταμόρφωσης στο συνολικό εισόδημα. Ως συνήθως, η τιμή της οριακής κλίσης είναι μικρότερη από ένα. Εάν γνωρίζετε τον δείκτη της οριακής κλίσης για εξοικονόμηση, τότε σχεδιάστε μια αναλογία από την οποία θα είναι σαφές ότι οι τιμές είναι αντιστρόφως ανάλογες μεταξύ τους.

Ο φορολογικός πολλαπλασιαστής είναι ένας αρνητικός δείκτης, αυτός που δείχνει τη μεταμόρφωση του εθνικού εισοδήματος ανάλογα με τη μεταμόρφωση των φόρων. Η αύξηση των φόρων οδηγεί σε μείωση του εισοδήματος των νοικοκυριών.

Η ουσία του φορολογικού πολλαπλασιαστή

Στα οικονομικά υπάρχουν τα λεγόμενα πολλαπλασιαστικά αποτελέσματα. Εμφανίζεται σε περιπτώσεις όπου η μεταμόρφωση του κόστους οδηγεί σε μεγαλύτερη αλλαγή στο ΑΕΠ ισορροπίας Ο πολλαπλασιαστής Keynes είναι ιδιαίτερα σημαντικός. Αντικατοπτρίζει πόσο αυξάνεται το επίπεδο των κερδών ως αποτέλεσμα της αύξησης του κρατικού και άλλων δαπανών. Έχει ένα περαιτέρω αποτέλεσμα - όταν οι φόροι αυξάνονται, το ακαθάριστο εθνικό προϊόν μειώνεται, και όταν μειώνονται οι φόροι, αυξάνεται. Αξίζει να σημειωθεί ότι μεταξύ των μεταβολών του φορολογικού συντελεστή και του εθνικού εισοδήματος υπάρχει πάντα ένα χρονικό διάστημα από αρκετούς μήνες έως ένα έτος. Ο ισχυρότερος αντίκτυπος των κρατικών δαπανών στην εγχώρια κατανάλωση οφείλεται στην άμεση είσοδό τους σε πολύπλοκες ανάγκες Πώς λειτουργεί ο φορολογικός πολλαπλασιαστής; Έτσι, όταν μειώνονται οι φόροι για τον πληθυσμό, οι αγοραστές είναι πιθανό να ξοδέψουν περισσότερα, και κατά συνέπεια, αυξάνουν τις δαπάνες τους για καταναλωτικά αγαθά. Η μείωση της φορολογικής επιβάρυνσης για τους επιχειρηματίες τονώνει την ανάπτυξη των επενδύσεων Η επιρροή των κρατικών δαπανών και των φόρων στο ύψος του εισοδήματος και της κατανάλωσης είναι η κύρια όταν το κράτος επιλέγει μέσα δημοσιονομικής (δημοσιονομικής και φορολογικής) πολιτικής. Με προτεραιότητα την επέκταση του δημόσιου τομέα της οικονομίας, αυξάνεται και το κόστος. Αυτό οδηγεί σε αύξηση του εισοδήματος του πληθυσμού, στην παραγωγή αγαθών, καθώς και σε μείωση της ανεργίας. Ωστόσο, τέτοια θετικά αποτελέσματα επιτυγχάνονται μόνο εάν η αύξηση των κρατικών δαπανών δεν προκαλείται μόνο από την αύξηση της φορολογικής επιβάρυνσης. Η μεγαλύτερη ισχύς των κρατικών δαπανών για την ηθική κατανάλωση οφείλεται στο γεγονός ότι μπαίνουν εύκολα σε μια περίπλοκη ανάγκη και οι μεταμορφώσεις τους αντικατοπτρίζονται στην αξία της, εάν είναι απαραίτητο να συγκρατηθεί η πληθωριστική άνοδος, οι φόροι αυξάνονται. Σήμερα, η δημοσιονομική πολιτική είναι ένα από τα κύρια μέσα για την επίτευξη βιώσιμης προοδευτικής οικονομικής ανάπτυξης Εάν οι κρατικές δαπάνες και οι φόροι αυξηθούν ταυτόχρονα κατά το ίδιο ποσό, τότε η παραγωγή ισορροπίας θα αυξηθεί επίσης κατά το ίδιο ποσό. Με έναν ισοσκελισμένο προϋπολογισμό, ο πολλαπλασιαστής είναι πάντα ίσος με ένα.

Υπολογισμός πολλαπλασιαστή φόρου

Οι αλλαγές στη φορολογική πολιτική είναι παραδοσιακά πιθανό να έχουν πολυκατευθυντικό αντίκτυπο στην οικονομία. Είναι ο φορολογικός πολλαπλασιαστής που καθιστά δυνατή τη μετατροπή των μέτρων επιρροής σε ποσοτικές αξίες. Είναι ίσος με την αναλογία της οριακής ικανότητας κατανάλωσης προς την οριακή ικανότητα εξοικονόμησης με μείον τιμή Ας υποθέσουμε ότι η τιμή της οριακής ικανότητας κατανάλωσης είναι 0,9 και προς εξοικονόμηση - 0,3. Τότε ο φορολογικός πολλαπλασιαστής θα είναι ίσος με -3. Αντίστοιχα, μια αύξηση 1$ στους φόρους μειώνει το εθνικό εισόδημα κατά 3$.

Όσο παράδοξο κι αν φαίνεται, τα ρωσικά κινούμενα σχέδια θεωρούνται δικαίως ένα από τα καλύτερα στον κόσμο, υπάρχουν μόνο λίγοι εμψυχωτές στη χώρα. Ταυτόχρονα, υπάρχουν πάντα πολλοί άνθρωποι που θέλουν να αποκτήσουν αυτό το ενδιαφέρον δημιουργικό επάγγελμα.

Το αρχικό στάδιο της προετοιμασίας ενός εμψυχωτή

Οι νέοι που ονειρεύονται να γίνουν animator πιθανότατα φαντάζονται τους εαυτούς τους στο μέλλον ως σχεδιαστές παραγωγής ταινιών κινουμένων σχεδίων. Ωστόσο, αυτός ο τομέας δραστηριότητας περιλαμβάνει επίσης μια άλλη, συναρπαστική, αλλά ενδιαφέρουσα δουλειά για τη δημιουργία αμέτρητων εικόνων που συνθέτουν ένα καρτούν στα τεχνικά εργαστήρια ενός κινηματογραφικού στούντιο . Πρόκειται για το άκρως επαγγελματικό καλλιτεχνικό λύκειο κινηματογράφου κινουμένων σχεδίων Νο. 333 της Μόσχας. Η εισαγωγή σε αυτό πραγματοποιείται με βάση την πλήρη δευτεροβάθμια εκπαίδευση. Ωστόσο, το να φτάσεις εδώ από μακριά δεν είναι εύκολο. Αρχικά, ο υποψήφιος πρέπει να υποβάλει τουλάχιστον 10 δημιουργικά έργα στον διαγωνισμό και στη συνέχεια να περάσει εξετάσεις στο σχέδιο, το storyboarding και τη ρωσική γλώσσα. Κατά τη διάρκεια 2 ετών σπουδών, οι μαθητές μαθαίνουν τόσο τυπικούς καλλιτεχνικούς κλάδους (ακαδημαϊκό σχέδιο, ζωγραφική, κ.λπ.) όσο και θέματα που σχετίζονται άμεσα με τη διαδικασία δημιουργίας κινούμενων εικόνων: για παράδειγμα, φασόν και σχέδιο. Μετά την αποφοίτησή τους από το λύκειο, οι απόφοιτοι λαμβάνουν το προσόν «σκιτσογράφος». Υπάρχει επίσης η δυνατότητα να μπείτε εκεί μετά την ολοκλήρωση της 11ης τάξης, έχοντας περάσει επιτυχώς εξετάσεις στο σχέδιο, τη ζωγραφική και τη ρωσική γλώσσα. Φυσικά, δεν διδάσκουν κλασικά κινούμενα σχέδια εδώ, αλλά πολλά σύγχρονα στούντιο δεν έχουν δουλέψει με άθλια ειδική τεχνολογία για πολύ καιρό. Είναι πολύ πιο ακριβό από την τεχνολογία υπολογιστών και υπάρχουν λίγοι πραγματικοί ειδικοί σε αυτό. Έτσι, η γνώση των σύγχρονων τεχνολογιών υπολογιστών που χρησιμοποιούνται για τη δημιουργία κινούμενων εικόνων είναι ακόμη πιο σχετική.

Η πορεία προς την κορυφή του επαγγέλματος

Όσοι θέλουν να έρθουν πιο κοντά στην κορυφή του επαγγέλματος δημιουργώντας προσωπικές ταινίες κινουμένων σχεδίων μπορούν να συνεχίσουν την εκπαίδευσή τους σε ανώτατα εκπαιδευτικά ιδρύματα. Το βασικό πανεπιστήμιο όπου εκπαιδεύονται οι εμψυχωτές είναι το All-Union State University of Cinematography. Είναι αλήθεια ότι είναι πολύ δύσκολο να φτάσεις εκεί. Ο ανταγωνισμός για αυτό είναι τεράστιος και η επιλογή είναι πολύ σκληρή. Οι υποψήφιοι που εισέρχονται στην ειδικότητα «καλλιτέχνης ταινιών κινουμένων σχεδίων» ή «καλλιτέχνης γραφικών και κινουμένων σχεδίων υπολογιστή» πρέπει πρώτα να υποβάλουν εργασία για να συμμετάσχουν σε εκ των προτέρων δημιουργικό διαγωνισμό. Αφού το περάσουν με επιτυχία, θα πρέπει να περάσουν εξετάσεις στη ζωγραφική, το σχέδιο, τη σύνθεση, την ιστορία, τη ρωσική γλώσσα και τη λογοτεχνία. Η μετέπειτα μοίρα του εμψυχωτή εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το χάρισμα και τη σκληρή δουλειά του. Αν καταφέρει να κάνει πραγματικά λαμπρές, συναρπαστικές, πρωτότυπες ταινίες κινουμένων σχεδίων για παιδιά και ενήλικες, τα κινηματογραφικά στούντιο θα χαρούν να τον δουν.

Βίντεο σχετικά με το θέμα

Χρήσιμες συμβουλές
Ο πολλαπλασιαστής επενδύσεων αντικατοπτρίζει τη σωστή επίδραση της επένδυσης σε άλλους κλάδους. J.M. Με τη θεωρία του, ο Κέινς πρότεινε, εκτός από τις επενδύσεις, να ρυθμιστεί και το εθνικό εισόδημα αυξάνοντας τους φόρους προκειμένου να αποσυρθούν οι αποταμιεύσεις για να αυξηθούν οι κρατικές επενδύσεις. Το αποτέλεσμα του πολλαπλασιαστή μπορεί να προκληθεί όχι μόνο από την εισροή επενδύσεων, αλλά και από άλλες συνιστώσες ανεξάρτητων δαπανών (συνολικό κόστος). Τότε μιλάμε για τον πολλαπλασιαστή συνολικού κόστους. λειτουργεί επίσης προς την αντίθετη κατεύθυνση.

Evgeniy Malyar

Bsadsensedinamick

# Επενδύσεις

Ορισμός του όρου και η ουσία του

Ακόμη και μια ελαφρά αύξηση του κόστους θα οδηγήσει σε αύξηση της παραγωγής του ισοδύναμου προϊόντος πολλές φορές. Αντίθετα, η μείωση των πιστώσεων κατά μερικές ποσοστιαίες μονάδες προκαλεί σημαντική, πολλαπλάσια, πτώση ορισμένων μακροοικονομικών δεικτών.

Πλοήγηση άρθρου

• Εκδήλωση πολλαπλασιαστικών οικονομικών επιπτώσεων
• Ποια είναι η οριακή τάση για αποταμίευση και κατανάλωση;
• Πολλαπλασιαστής επενδύσεων - η ουσία της έννοιας
• Πώς να υπολογίσετε τον συντελεστή πολλαπλασιαστή επένδυσης Keynes
• Εφαρμογή του τύπου για τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή Keynes
• Διάγραμμα πολλαπλασιαστή επενδύσεων Keynes
• Ένα παράδειγμα του φαινομένου του πολλαπλασιαστή επενδύσεων Keynes
• Τι είναι ο επιταχυντής επενδύσεων
• συμπέρασμα

Κάθε σύγχρονος απόφοιτος ενός πανεπιστημίου οικονομικών επιστημών γνωρίζει για τα έργα του John Maynard Keynes (1883–1946). Αυτός ο εξαιρετικός χρηματοοικονομικός ερευνητής δημιούργησε μια συνεκτική θεωρία που από πολλές απόψεις έρχεται σε σύγκρουση με τις κλασικές ιδέες για την αγορά. Αυτό το άρθρο θα μιλήσει με απλά λόγια για τον πολλαπλασιαστή επενδύσεων Keynes και άλλα μακροοικονομικά φαινόμενα που εξηγούν τη δράση του.

Εκδήλωση πολλαπλασιαστικών οικονομικών επιπτώσεων

Αυτό το φαινόμενο μπορεί να είχε παρατηρηθεί στο παρελθόν, αλλά περιγράφηκε επιστημονικά για πρώτη φορά στις αρχές της δεκαετίας του '30 από τον Βρετανό οικονομολόγο Baron Kahn. Η ουσία των παρατηρήσεών του είναι ότι σε ορισμένες περιπτώσεις η αγορά αντιδρά δυσανάλογα σε ανεπαίσθητες αλλαγές των συνθηκών.

Ακόμη και μια ελαφρά αύξηση του κόστους θα οδηγήσει σε αύξηση της παραγωγής του ισοδύναμου προϊόντος πολλές φορές. Αντίθετα, η μείωση των πιστώσεων κατά μερικές ποσοστιαίες μονάδες προκαλεί σημαντική, πολλαπλάσια, πτώση ορισμένων μακροοικονομικών δεικτών. Ο Καν ήταν ο πρώτος που διατύπωσε τον σωστό ορισμό.

Το φαινόμενο μιας δυσανάλογης αντίδρασης της αγοράς σε σχετικά χαμηλές διαταραχές ονομάζεται «πολλαπλασιαστικό φαινόμενο» (μεταφρασμένο από τα λατινικά ως «πολλαπλασιαστής»).

Το γεγονός αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις επικρατούσες οικονομικές θεωρίες της εποχής, σύμφωνα με τις οποίες οι συνέπειες πρέπει να αντιστοιχούν περίπου στο κόστος (συν ή πλην, λαμβάνοντας υπόψη τα χαρακτηριστικά της επιχείρησης και τα ταλέντα της διοίκησης).

Το πολλαπλασιαστικό φαινόμενο έθεσε υπό αμφισβήτηση την εγκυρότητα της ιδέας του Smith για την αγορά αυτοεξισορρόπησης και την ικανότητά της να φτάσει εύκολα σε μια κατάσταση ισορροπίας χωρίς εξωτερική κρατική παρέμβαση. Ωστόσο, η εμφάνιση της Παγκόσμιας Οικονομικής Κρίσης του 1929-1933 έγινε ένα ισχυρότερο επιχείρημα για τους αντιπάλους των κλασικών εννοιών.

Ακόμη νωρίτερα διατυπώθηκε το λεγόμενο παράδοξο της λιτότητας, η αρχή του οποίου είναι οικεία σε καθημερινό επίπεδο σε κάθε φτωχό που αναγκάζεται να κάνει οικονομία στα πάντα. Η ουσία του είναι ότι η επιθυμία του πληθυσμού να δημιουργήσει ένα αποθεματικό «για μια βροχερή μέρα» επηρεάζει αρνητικά το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ).

Η παρατήρηση μπορεί επίσης να θεωρηθεί προφανής: τα χρήματα, παθητικά «στο απόρρητο», δεν συμμετέχουν στον γενικό οικονομικό κύκλο εργασιών. Δεν ωφελούν όχι μόνο τον ιδιοκτήτη τους, αλλά και ολόκληρη την εθνική οικονομία.

Ποια είναι η οριακή τάση για αποταμίευση και κατανάλωση;

Η κεϋνσιανή προσέγγιση στη μελέτη φαινομένων που είχαν μελετηθεί προηγουμένως εκδηλώθηκε στο γεγονός ότι εξέτασε την εξάρτηση της καταναλωτικής δραστηριότητας από τα μεταβαλλόμενα επίπεδα εισοδήματος.

Αρχικά, και πάλι για όλες τις κατανοητές καθημερινές συνθήκες. Είναι γνωστό ότι όλα τα κεφάλαια που διατίθενται σε επιχειρηματικές οντότητες (συμπεριλαμβανομένων των απλών πολιτών) μπορούν να χωριστούν σε δύο μέρη:

• Το πρώτο θα «καταναλωθεί», δηλαδή θα δαπανηθεί για τις δικές του ανάγκες.
• Το δεύτερο αντιπροσωπεύει εξοικονόμηση (αν έχει μείνει κάτι).

Η δομή του προϋπολογισμού (οικογενειακό, επιχειρηματικό, οικονομικό, κρατικό ή προσωπικό - δεν έχει σημασία) περιγράφεται με τους ακόλουθους τύπους:

Οπου:
APC – συντελεστής μέσης τάσης καταναλωτή (στην καθομιλουμένη ονομάζεται βαθμός σπατάλης).
PR – ποσό που δαπανάται για καταναλωτικούς σκοπούς.
Δ – συνολικό ποσό εισοδήματος.

Ο δεύτερος τύπος απεικονίζει, αντίθετα, το μέσο επίπεδο τσιγκουνιάς, δηλαδή την επιθυμία να αποθησαυρίσει:

Οπου:
SNA – συντελεστής μέσης συσσωρευτικής τάσης.
NK – το ποσό που επενδύεται σε αποταμιεύσεις.
Δ – συνολικό ποσό εισοδήματος.

Είναι εύκολο να παρατηρήσετε ότι και οι δύο αδιάστατοι συντελεστές αθροίζονται σε ένα: ο παρονομαστής τους είναι ο ίδιος (D) και PR + NK = D. Ονομάζονται μέσοι επειδή δεν λαμβάνουν υπόψη τη δυναμική των αλλαγών στα έξοδα και τα έσοδα κατά τη διάρκεια την περίοδο χρέωσης.

Για παράδειγμα, σε έξι μήνες μια εταιρεία κέρδισε 1000 νομισματικές μονάδες, από τις οποίες ξόδεψε τις 680 για παροχές σε εργαζομένους και άλλα κόστη. Τότε ο μέσος συντελεστής συσσώρευσης για 6 μήνες θα είναι ίσος με 0,32 και η κατανάλωση, αντίστοιχα. Το σύνολο είναι 1.

Αυτές οι μελέτες μπορεί να είναι χρήσιμες για οικονομική ανάλυση, αλλά από κεϋνσιανή σκοπιά, είναι η δυναμική που έχει πολύ μεγαλύτερο ενδιαφέρον. Με άλλα λόγια, είναι απαραίτητο να κατανοήσουμε πώς θα εκδηλωθούν οι αλλαγές στην καταναλωτική και αποταμιευτική δραστηριότητα καθώς το επίπεδο του εισοδήματος αυξάνεται ή μειώνεται.

Σε αυτή την περίπτωση, χρειάστηκε να εισαχθούν άλλες έννοιες: «οριακές» τάσεις για κατανάλωση και αποταμίευση.

Η μαθηματική μέθοδος είναι παρόμοια με τη διαφορική προσέγγιση: ο τύπος δεν λαμβάνει υπόψη τις απόλυτες τιμές, αλλά τον λόγο των προσαυξήσεών τους:

Οπου:

PRk – το ποσό του καταναλωθέντος (δαπανηθέντος) μέρους του προϋπολογισμού στο τέλος της περιόδου τιμολόγησης.
PR n–το ποσό του καταναλωθέντος μέρους του προϋπολογισμού στην αρχή της περιόδου τιμολόγησης·
Dk – ποσό εισοδήματος στο τέλος της περιόδου χρέωσης.

Ο συντελεστής οριακής τάσης για αποταμίευση υπολογίζεται με τον ίδιο τρόπο:

Οπου:
MRN – συντελεστής οριακής τάσης για συσσώρευση.
NKk – το ποσό του συσσωρευμένου μέρους του προϋπολογισμού στο τέλος της περιόδου τιμολόγησης.
NKn – το ποσό του συσσωρευμένου μέρους του προϋπολογισμού στην αρχή της περιόδου τιμολόγησης.
Dk – ποσό εισοδήματος στο τέλος της περιόδου χρέωσης.
Ημέρα – ποσό εισοδήματος στην αρχή της περιόδου χρέωσης.

ΔD – μεταβολή του ποσού των εσόδων για την περίοδο τιμολόγησης.

Το αποτέλεσμα της προσθήκης και των δύο συντελεστών οριακής τάσης θα είναι πάντα ένα, καθώς οι αλλαγές στο άθροισμά τους αποτελούν μια γενική αύξηση ή μείωση των χρηματοοικονομικών δυνατοτήτων της επιχειρηματικής οντότητας:

Οπου:
∆NK – αλλαγή στο ποσό της εξοικονόμησης για την περίοδο χρέωσης.
∆PR – αλλαγή στην ποσότητα κατανάλωσης για την περίοδο χρέωσης.
ΔD – μεταβολή του ποσού των εσόδων για την περίοδο τιμολόγησης.

Με βάση αυτούς τους συντελεστές οριακής τάσης για αποταμίευση και κατανάλωση, μπορεί κανείς να βγάλει συμπεράσματα σχετικά με το πόσο μεγάλη επιρροή έχουν οι αλλαγές στο εισόδημα στη δραστηριότητα των διαδικασιών δαπανών και αποταμίευσης. Είναι αλήθεια ότι αυτά τα συμπεράσματα θα είναι αξιόπιστα μόνο σε στενές χρονικές περιόδους των γραφημάτων, για τις οποίες η γραμμικότητα μπορεί να γίνει υπό όρους αποδεκτή.

Για την εθνική οικονομία είναι πάντα προτιμότερο οι πολίτες της χώρας να θέλουν να αγοράσουν όσο το δυνατόν περισσότερα αγαθά και υπηρεσίες.

Έρευνα του R.F. Ο Kahn ασχολήθηκε σε μεγάλο βαθμό με τη μελέτη της επίδρασης της απασχόλησης και της ευημερίας του πληθυσμού στην καταναλωτική και αποταμιευτική τους δραστηριότητα.

Η αξία του Keynes είναι ότι αποκάλυψε την εξάρτηση της ταχείας αύξησης των επενδυτικών δαπανών από την αύξηση του εισοδήματος.

Πολλαπλασιαστής επενδύσεων - η ουσία της έννοιας

Σύμφωνα με την έννοια, ο πολλαπλασιαστής επένδυσης είναι ένας συντελεστής του οποίου η τιμή είναι αντιστρόφως ανάλογη με τον δείκτη της οριακής τάσης για αποταμίευση:

Οπου:

MPC – οριακή τάση για κατανάλωση.

Ο ίδιος τύπος, λαμβάνοντας υπόψη τη σχέση μεταξύ των οριακών τάσεων για κατανάλωση και συσσώρευση, μπορεί να παρουσιαστεί διαφορετικά:

Οπου:
MIC – πολλαπλασιαστής επενδύσεων Keynes.
MRN – συντελεστής οριακής τάσης για συσσώρευση.

Η θεωρία του πολλαπλασιαστή δείχνει γιατί οι σχετικά μικρές αυξήσεις στις επενδύσεις σε σύγκριση με το εθνικό εισόδημα προκαλούν μια πολύ πιο σημαντική αύξηση σε έναν αριθμό δεικτών που χαρακτηρίζουν τη μακροοικονομία (επίπεδο απασχόλησης, κατά κεφαλήν εισόδημα κ.λπ.).

Για να κατανοήσει κανείς την ιδέα που ενσωματώνει ο συγγραφέας στο μοντέλο του, θα πρέπει να εμβαθύνει κανείς στην ψυχολογία του μαζικού καταναλωτή. Σε αυτή την περίπτωση, αυτό που έχει σημασία είναι ότι η αύξηση των εσόδων συνεπάγεται αύξηση των δαπανών με υστέρηση, πράγμα που σημαίνει ποσοστιαία διεύρυνση του αποταμιευτικού τομέα του προϋπολογισμού.

Για παράδειγμα, ο μισθός ενός υπαλλήλου αυξήθηκε κατά 50%, αλλά άρχισε να ξοδεύει μόνο 20% περισσότερο σε διάφορα επιδόματα, αφήνοντας τα υπόλοιπα στην άκρη «για μια βροχερή μέρα».

Ταυτόχρονα, ο Keynes εντοπίζει τρία κύρια κίνητρα που ενθαρρύνουν τη συσσώρευση:

1. Η ανάγκη συγκέντρωσης χρημάτων για τακτικά έξοδα για τη συντήρηση του νοικοκυριού (για ιδιώτες) ή για εξασφάλιση ταμειακού υπολοίπου (για εταιρείες).
2. Φόβος επιδείνωσης της οικονομικής κατάστασης. Πρόκειται για ένα ασφαλιστικό ταμείο «για κάθε περίπτωση» που δημιουργήθηκε για να καλύψει απροσδόκητα έξοδα.
3. Δυνατότητα κερδοσκοπικής χρήσης των διαθέσιμων κεφαλαίων. Σε αυτή την περίπτωση, μια από τις λειτουργίες του χρήματος εκδηλώνεται, δηλαδή η συσσωρευτική. Ταυτόχρονα, είναι επιθυμητό να "εργάζονται", δηλαδή να φέρουν πρόσθετο εισόδημα.

Το συμφέρον του κράτους και των μεγάλων επιχειρήσεων είναι να χρησιμοποιήσουν όλα τα μέτρα για τη μείωση του ποσού της εξοικονόμησης χρημάτων του πληθυσμού και την τόνωση της κυκλοφορίας ή της δαπάνης τους. Η επενδυτική δραστηριότητα επιδεικνύει τη μεγαλύτερη κερδοφορία και ελκυστικότητα.

Πώς να υπολογίσετε τον συντελεστή πολλαπλασιαστή επένδυσης Keynes

Το κύριο πρόβλημα στον υπολογισμό του συντελεστή πολλαπλασιαστή επένδυσης είναι η συλλογή αντικειμενικών αρχικών δεδομένων. Ή μάλλον, στην πραγματικότητα χρειάζονται μόνο δύο αριθμοί. Ολόκληρο το ΑΕΠ χωρίζεται σε δύο μέρη, επομένως, απαιτείται για αρχή το συνολικό ποσό. Απαιτείται επίσης μερίδιο του εθνικού προϊόντος, που εκφράζει την καταναλωτική ή επενδυτική δραστηριότητα του πληθυσμού και των επιχειρήσεων της χώρας.

Παρά την πολυπλοκότητα της λογιστικής για τα στοιχεία και τις ταμειακές ροές, ακόμη και στη δυναμική, αυτό το έργο είναι επιλύσιμο. Η στατιστική έρχεται να σώσει τον ρόλο της στον προγραμματισμό του προϋπολογισμού.

Εφαρμογή του τύπου για τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή Keynes

Η κεϋνσιανή έννοια βασίζεται στην υπόθεση της ισότητας των εσόδων και των δαπανών του προϋπολογισμού. Στη σημερινή σύγχρονη κατάσταση, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ένα τόσο διαδεδομένο φαινόμενο όπως το έλλειμμα, αλλά ο μεγάλος οικονομολόγος πέθανε το 1946, πριν ζήσει για να δει τις ταραγμένες μέρες μας. Επομένως, η κατάσταση που εξετάζεται σε αυτό το άρθρο θα είναι η απλούστερη: ο κρατικός προϋπολογισμός γίνεται απλοϊκά αποδεκτός ως κλειστό σύστημα:

Οπου:
PH – συνολικές δαπάνες του πληθυσμού για όλα τα αγαθά και τις υπηρεσίες που καταναλώνουν.
I – συνολικές επενδύσεις όλων των μορφών.
GR – το ποσό του τμήματος δαπανών του κρατικού προϋπολογισμού.
Το CHE είναι το ποσό των λεγόμενων καθαρών εξαγωγών, αλλά στην πραγματικότητα είναι πλεόνασμα εξωτερικού εμπορίου (με πρόσημο +) ή έλλειμμα (με πρόσημο μείον).
DN – συνολικό εισόδημα του πληθυσμού.
MFN – αποταμιεύσεις πολιτών και επιχειρήσεων που συνιστούν επιχειρηματικές απαιτήσεις.
ΑΛΛΑ – το ποσό των καταβληθέντων φορολογικών υποχρεώσεων.
TPI – πληρωμές από αλλοδαπούς αντισυμβαλλομένους (μεταφορές).

Είναι σαφές ότι η αριστερή πλευρά της εξίσωσης περιέχει έξοδα και η δεξιά πλευρά περιέχει έσοδα. Ταυτόχρονα, αντανακλούν μια υπό όρους ισορροπία στην οποία η ζήτηση είναι ίση με την προσφορά.

Πρώτα από όλα, ο πληθυσμός κατευθύνει το εισόδημά του για την κάλυψη βασικών αναγκών, δηλαδή την κατανάλωση. Ό,τι απομένει μπορεί να συσσωρευτεί. Από αυτό προκύπτει ότι τα ποσά της κατανάλωσης και της αποταμίευσης εξαρτώνται άμεσα από το ύψος του εισοδήματος.

Τώρα μπορείτε να προχωρήσετε στον υπολογισμό της οριακής τιμής του συντελεστή τάσης για κατανάλωση ή συσσώρευση. Δεν έχει σημασία από ποια πλευρά προσεγγίζετε την επίλυση του προβλήματος. Είναι σημαντικό να εμφανίζεται η μεταβολή του εισοδήματος κατά την περίοδο υπολογισμού και η αντίστοιχη αύξηση (ή μείωση) της δραστηριότητας κατανάλωσης και αποταμίευσης.

Οπου:
MPC – συντελεστής οριακής τάσης για κατανάλωση.
∆PR – αλλαγή στην ποσότητα κατανάλωσης για την περίοδο χρέωσης.
ΔD – μεταβολή του ποσού των εσόδων για την περίοδο τιμολόγησης.

Ο συντελεστής πολλαπλασιασμού της επένδυσης είναι η αντίστροφη τιμή του συντελεστή οριακής τάσης για κατανάλωση:

Με τη σειρά του, σχετίζεται με τον συντελεστή οριακής τάσης για συσσώρευση MRN (MRN = 1- MRN).

Διάγραμμα πολλαπλασιαστή επενδύσεων Keynes

Η γραφική αναπαράσταση της εξάρτησης της επενδυτικής δραστηριότητας είναι μια καμπύλη.

Εάν η τάση για κατανάλωση απεικονίζεται στον άξονα x, είναι ανοδική.

Εάν η μεταβλητή είναι η τάση για συσσώρευση, έχει καθοδική κλίση.

Ένα παράδειγμα του φαινομένου του πολλαπλασιαστή επενδύσεων Keynes

Τίθεται ένα φυσικό ερώτημα σχετικά με το σε τι χρησιμεύει αυτό το κινούμενο σχέδιο και τι μπορεί να αποδειχθεί με τη βοήθειά του. Η έννοια του πολλαπλασιαστή απεικονίζει την εξαιρετικά οξεία αντίδραση της επενδυτικής αγοράς σε οποιαδήποτε αλλαγή στο μακροοικονομικό περιβάλλον. Οι λόγοι για αυτό το φαινόμενο είναι η αλυσιδωτή αντίδραση που προκαλείται από συνεισφορές σε επιχειρήσεις του κλάδου. Ας δούμε ένα παράδειγμα για να δείξουμε τις συνέπειες μιας επένδυσης.

Στην επιχείρηση επενδύθηκαν 100 εκατ. Το ποσό αυτό δαπανήθηκε σε υλικά, εξαρτήματα, μισθούς και άλλα στοιχεία εξόδων.

Τα έσοδα που εισέπραξαν οι προμηθευτές επιμερίστηκαν στην κατανάλωση και στην αποταμίευση σε αναλογία 30% και 70%, αντίστοιχα. Με άλλα λόγια, η διοίκηση της επιχείρησης και οι εργαζόμενοί της θα λάβουν 30 εκατομμύρια, τα οποία μπορούν να συσσωρευτούν.

Επιπλέον, οι παραγωγοί αγαθών και υπηρεσιών που αγοράστηκαν με τα κεφάλαια που καταναλώθηκαν θα λάβουν επίσης πρόσθετο εισόδημα. Με βάση την ίδια αναλογία 30 προς 70, θα μπορούν να συσσωρεύουν:

Η πρωτογενής επένδυση είναι ένα είδος πυροκροτητή της αντίδρασης πολλαπλασιασμού του ακαθάριστου προϊόντος.

Τι είναι ο επιταχυντής επενδύσεων

Η αλληλεπίδραση του προηγούμενου αποτελέσματος με την επακόλουθη αντίδραση της αγοράς είναι σύνηθες φαινόμενο στα οικονομικά. Εάν οι επενδύσεις συνεπάγονται, όπως αναφέρει η πολλαπλασιαστική θεωρία του Keynes, αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος, τότε λειτουργεί και ο αντίστροφος μηχανισμός, αν και με κάποια χρονική καθυστέρηση.

Στην πράξη, αυτό σημαίνει ότι τα κεφάλαια που κερδίζονται και πολλαπλασιάζονται ως αποτέλεσμα της αρχικής επένδυσης παίζουν ρόλο επιταχυντή της επενδυτικής δραστηριότητας στην επόμενη επιχειρηματική περίοδο (οικονομικό έτος).

Το προφανές αυτού του αποτελέσματος χρησίμευσε ως βάση για την εισαγωγή της έννοιας του επιταχυντή επενδύσεων.

Ο επιταχυντής ως δείκτης της εξάρτησης της αύξησης της επενδυτικής δραστηριότητας από την ετήσια αύξηση του ΑΕΠ υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο:

Οπου:
AI – συντελεστής επιτάχυνσης επενδύσεων.
GDPpg – το ποσό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος για το προηγούμενο έτος.
GDPppg – το ποσό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος για το προηγούμενο έτος.
Ipg – το ποσό της επένδυσης για το τελευταίο έτος.
Ippg – το ποσό της επένδυσης για το προηγούμενο έτος.
∆ΑΕΠ – το ποσό της ετήσιας αύξησης του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος.
∆I – το ποσό της ετήσιας αύξησης των επενδύσεων.

Είναι προφανές ότι οι περιγραφόμενες επιδράσεις είναι αλληλένδετες, επομένως το μοντέλο πολλαπλασιαστή-επιταχυντή αντιπροσωπεύει ένα ενιαίο σύστημα στο οποίο οι αιτίες γίνονται συνέπειες και αντίστροφα.

Παρόμοια φαινόμενα παρατηρούνται και σε άλλους τομείς της ανθρώπινης γνώσης. Για παράδειγμα, στην ηλεκτρική μηχανική είναι γνωστή η επίδραση της αυτεπαγωγής.

συμπέρασμα

Καμία από τις υπάρχουσες επί του παρόντος επιστημονικές θεωρίες δεν είναι ολοκληρωμένη. Οι πραγματικότητες του σύγχρονου κόσμου δείχνουν ότι η επενδυτική δραστηριότητα επηρεάζεται από πολλούς παράγοντες που ο John Maynard Keynes, όταν προέβαλε την αρχή του πολλαπλασιαστή, δεν έλαβε υπόψη του. Διεγείρεται όχι μόνο από τη νίκη της σπατάλης επί του αποθησαυρισμού.

Επιπλέον, η αρχή της λειτουργίας της παγκόσμιας οικονομίας σήμερα είναι κάπως διαφορετική από την εποχή που ίσχυε το νομισματικό σύστημα του Bretton Woods. Στις μέρες μας, σύμφωνα με έναν πνευματώδη οικονομολόγο, «οι άνθρωποι αγοράζουν περιττά πράγματα με χρήματα που δεν έχουν κερδίσει».

Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει ότι ο πολλαπλασιαστής και ο επιταχυντής είναι ξεπερασμένοι. Η ανάγκη να ενθαρρύνονται οι άνθρωποι να ξοδεύουν αναγνωρίζεται από τις κυβερνήσεις των περισσότερων χωρών. Για να επιτευχθεί αυτό, λαμβάνονται αποτελεσματικά μέτρα, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των φόρων σε επιβεβαιωμένες αγορές, φθηνά καταναλωτικά δάνεια κ.λπ. Ωστόσο, αυτό είναι ένα θέμα για ξεχωριστό άρθρο.

3 βαθμολογίες, μέσος όρος: 5,00 απο 5)

Κατά την πραγματοποίηση επενδύσεων, αυτό είναι ένα από τα κύρια ζητήματα της οικονομικής ανάλυσης μιας επιχείρησης. Το εισόδημα των καταναλωτών χωρίζεται σε αποταμιεύσεις και μέσα για κατανάλωση. Το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα λαμβάνει υπόψη τις επενδύσεις και το εισόδημα των καταναλωτών και προβλέπει μια αριθμητική αύξηση των εθνικών κερδών.

Παρά το γεγονός ότι αυτός ο συντελεστής εφευρέθηκε πριν από περίπου 100 χρόνια, εξακολουθεί να είναι δημοφιλής κατά την ανάλυση των δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης. Με τη βοήθειά του, προβλέπουν όχι μόνο την ανάπτυξη ενός μόνο οργανισμού, αλλά την οικονομική ανάπτυξη ολόκληρων κρατών.

Έννοια του όρου

Ο πολλαπλασιαστής είναι ένας όρος (από το λατινικό πολλαπλασιαστής - πολλαπλασιάζοντας) που έχει πολλές σημασίες. Στο πεδίο της ανάλυσης της χρηματοπιστωτικής και οικονομικής δραστηριότητας, υποδηλώνει έναν συντελεστή που αντανακλά την εξάρτηση της αύξησης του εισοδήματος από τις επενδύσεις. Εισήχθη στην οικονομική θεωρία το 1931 από τον Άγγλο οικονομολόγο R. Kahn.

Θετική επίδραση παρουσιάστηκε σε επιχείρηση δημοσίων έργων. Το πείραμα έδειξε ότι με την αύξηση της ζήτησης για ορισμένες υπηρεσίες, ο όγκος της εργασίας αυξήθηκε σε όλους τους σχετικούς κλάδους και ο αριθμός των εργαζομένων αυξήθηκε σημαντικά. Τι σημαίνει ο πολλαπλασιαστής στα οικονομικά;

Το εφέ κινουμένων σχεδίων έχει μια αλυσιδωτή αντίδραση. Η δημιουργία από το κράτος ευνοϊκών συνθηκών ανάπτυξης και ανάδειξης επιχειρήσεων με την πραγματοποίηση ορισμένων επενδύσεων θα οδηγήσει σε νέες νομισματικές επενδύσεις στην οικονομία της χώρας.

Ο πολλαπλασιαστής είναι ένας δείκτης που αντικατοπτρίζει πόσο θα αυξηθεί το ακαθάριστο προϊόν με την αύξηση του όγκου των επενδυμένων κεφαλαίων. Για παράδειγμα, οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 10 εκατομμύρια ρούβλια, ενώ το ακαθάριστο προϊόν αυξήθηκε κατά 30 εκατομμύρια ρούβλια. Σε αυτή την περίπτωση, ο πολλαπλασιαστής είναι 3.

Ο πολλαπλασιαστής αυξάνεται όταν οι καταναλωτές χρησιμοποιούν τους οικονομικούς πόρους τους για να αυξήσουν την κατανάλωση, δημιουργώντας έτσι αυξημένη ζήτηση. Εάν ο καταναλωτής δείξει την επιθυμία να συγκεντρώσει κέρδος, ο πολλαπλασιαστής μειώνεται.

Το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα λειτουργεί εάν είναι δυνατή η αύξηση της παραγωγικής ικανότητας χωρίς το παγκόσμιο κόστος της εργασίας και του εκσυγχρονισμού της παραγωγής.

Είδη

Για την ανάλυση των χρηματοοικονομικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης, χρησιμοποιείται ένα σύνολο παραμέτρων: διάφοροι τύποι εσόδων και εξόδων, διαφορετικές κατηγορίες επενδύσεων, καθώς και άλλες ταμειακές ροές. Υπήρχε ανάγκη να χωριστεί η έννοια του «πολλαπλασιαστή» σε τύπους, ανάλογα με αυτούς τους δείκτες.

Έτσι εμφανίστηκαν οι οικονομικοί πολλαπλασιαστές. Υπάρχουν πολλοί τύποι πολλαπλασιαστών προσαρμοσμένων για διαφορετικούς τομείς δραστηριότητας που μπορούν να χωριστούν σε ομάδες:

• πολλαπλασιαστές προσφοράς χρήματος·
• πολλαπλασιαστές επενδυτικών δαπανών·
• πολλαπλασιαστές κρατικών δαπανών·
• πολλαπλασιαστές καταναλωτικών δαπανών·
• πολλαπλασιαστές φόρου.

Η σημασία του πολλαπλασιαστικού φαινομένου συνεπάγεται την παρουσία διαφόρων συνθηκών, γι 'αυτό προέκυψε μια τέτοια ποικιλία ειδών. Ας δούμε τα πιο συνηθισμένα.

Πολλαπλασιαστής εξόδων

Υπάρχει σε συνδυασμό με την αρχή της επιτάχυνσης, η οποία υπολογίζεται ως ο λόγος των επενδύσεων φέτος και των εθνικών κερδών στο παρελθόν. Βοηθά στην αξιολόγηση των αποτελεσμάτων του τι έχει γίνει και στο σχεδιασμό της μελλοντικής εξέλιξης.

Ο πολλαπλασιαστής δαπανών ορίζεται ως η εξάρτηση του εθνικού ακαθάριστου προϊόντος από τις αλλαγές στις δαπάνες. Είναι ένας αριθμητικός συντελεστής που αντικατοπτρίζει τον τρόπο με τον οποίο το τελικό αποτέλεσμα των δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης (εισόδημα) εξαρτάται από μια αύξηση ή μείωση των δαπανηθέντων κεφαλαίων.

Κατά τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή εξόδων, είναι σημαντικό να κατανοήσουμε ότι όλα τα επενδυμένα κεφάλαια, αφενός, είναι έξοδα, αλλά από την άλλη πλευρά, φέρνουν κέρδος. Η παραμικρή μείωση των επενδύσεων, λόγω της αυξημένης οικονομίας του πληθυσμού, θα οδηγήσει σε αντίστροφο πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα και μείωση του εισοδήματος.

Καθαρός φορολογικός πολλαπλασιαστής

Αυτός ο τύπος και η ουσία του πολλαπλασιαστή, όπως όλα τα προηγούμενα, σχετίζεται με τον όγκο κατανάλωσης προϊόντος. Ο αριθμητικός συντελεστής σημαίνει πόσες φορές τα συνολικά συνολικά έξοδα υπερέβησαν το ποσό των καθαρών φόρων.

Οι καθαροί φόροι είναι κεφάλαια που καταβάλλονται από κατοίκους στο δημόσιο ταμείο, εξαιρουμένων των πληρωμών μεταφοράς, όπως οι συντάξεις. Αντίστοιχα, η αξία του καθαρού πολλαπλασιαστή φόρου επηρεάζεται άμεσα από τις πληρωμές μεταφοράς, διότι όταν αυτές αυξάνονται, το συνολικό ποσό των καθαρών φόρων μειώνεται.

Για να διατηρηθεί η ισορροπία και η σταθερότητα της οικονομίας με παράλληλη αύξηση της φορολογίας, είναι επίσης απαραίτητο να αυξηθούν τα κρατικά έξοδα μεταβίβασης. Μην ξεχνάτε ότι αυτό μπορεί να οδηγήσει σε οικονομική στασιμότητα.

Αυτόνομος πολλαπλασιαστής φόρου

Στην οικονομική θεωρία, υπάρχει ένα μοντέλο που εξετάζει την επιλογή όταν δεν λαμβάνεται υπόψη το ύψος του εισοδήματος, οπότε προκύπτει ένας πολλαπλασιαστής αυτόνομων φόρων.

Οι αλλαγές στο εισόδημα των νοικοκυριών εξαρτώνται από το ποσό της φορολογίας και επηρεάζουν σημαντικά την αξία του πολλαπλασιαστή. Επιπλέον, καθώς το εισόδημα αυξάνεται, το ποσό του αρχίζει να διαιρείται σε κατανάλωση και αποταμίευση, γεγονός που επηρεάζει και το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο καθαρός πολλαπλασιαστής φόρου είναι μικρότερος από τον αυτόνομο φορολογικό πολλαπλασιαστή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι μια αλλαγή στο εισόδημα των νοικοκυριών λόγω αύξησης ή μείωσης της φορολογίας οδηγεί σε αλλαγή της κατανάλωσης και της ζήτησης.

Πολλαπλασιαστής μικτού ενοικίου

Αυτός είναι ένας όρος που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση ακινήτων. Δείχνει πώς η τιμή στην οποία πωλείται ένα αντικείμενο εξαρτάται από τα ακαθάριστα έσοδα από την πώληση. Για την αξιολόγηση της ακίνητης περιουσίας χρησιμοποιείται η μέθοδος του πολλαπλασιαστή ακαθάριστης ενοικίασης. Περιλαμβάνει τα ακόλουθα βήματα:

1. Διενεργείται ανάλυση των πιθανών ή πραγματικών ακαθάριστων εσόδων από την πώληση.
2. Πρέπει να αναζητήσετε 3 ή περισσότερα παρόμοια ακίνητα και να συγκρίνετε τις τιμές και τα πιθανά (πραγματικά) ακαθάριστα έσοδα από την πώληση.
3. Γίνονται αλλαγές στην εκτιμώμενη αξία του ακινήτου σας.
4. Υπολογίζεται ο μεικτός πολλαπλασιαστής για κάθε αντικείμενο.
5. Υπολογίζεται ο μέσος πολλαπλασιαστής μεταξύ αυτών που λαμβάνονται.
6. Η αγοραία αξία του ακινήτου σας προσδιορίζεται πολλαπλασιάζοντας τον μέσο πολλαπλασιαστή με τα υπολογιζόμενα ακαθάριστα έσοδα από την πώληση.

Πώς υπολογίζεται;

Ο ακαθάριστος πολλαπλασιαστής ενοικίων είναι ένας δείκτης που υπολογίζεται ως η τιμή για την οποία πωλείται το ακίνητο και το δυνητικό ή πραγματικό ακαθάριστο εισόδημα από την πώληση.

Ο συντελεστής, ο οποίος καθορίζει την αναλογία όλων των κεφαλαίων που επενδύονται σε μια επιχείρηση και των περιουσιακών στοιχείων του οργανισμού, χρησιμοποιείται συχνότερα στον τραπεζικό κλάδο και εξαρτάται από την ικανότητα της τράπεζας να προσελκύει νέα κεφάλαια με τη μορφή καταθέσεων και εκδοθέντων δανείων.

Ο υπολογισμός έχει ως εξής: το ποσό των κερδών και των εξόδων τόκων διαιρείται με τα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης, η προκύπτουσα αξία πολλαπλασιάζεται επί 100. Από το ποσό που προκύπτει, είναι απαραίτητο να αφαιρέσετε το πηλίκο των κεφαλαίων που συγκεντρώθηκαν και των περιουσιακών στοιχείων στο κεφάλαιο .

Πολλαπλασιαστής κεφαλαίου

Δείχνει:

• πόσο αποτελεσματική είναι η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων των χορηγούμενων δανείων και του επιτοκίου των καταθέσεων που έχουν τοποθετηθεί στην τράπεζα;
• ποιότητα των κατατεθειμένων και εκδοθέντων ταμειακών ροών·
• ποιότητα της εργασίας του ίδιου και του δανεισμένου κεφαλαίου.

Ο πολλαπλασιαστής κεφαλαίου είναι ένα είδος δείκτη της απόδοσης της τράπεζας. Η σημασία του βοηθά στη λήψη κατάλληλων αποφάσεων για την αλλαγή του έργου του οργανισμού.

Εφαρμογή στην αποτίμηση επιχειρήσεων

Για την εργασία αποτίμησης, χρησιμοποιείται ένας αριθμός πολλαπλασιαστών, λαμβάνοντας υπόψη διαφορετικές δομές κεφαλαίου. Τα κύρια είδη που συμμετέχουν στην αξιολόγηση είναι:

1. Οι πολλαπλασιαστές έφτασαν. Καθορίζεται διαιρώντας την τιμή μιας επιχείρησης με τα έσοδά της, τα κέρδη πριν ή μετά τους φόρους ή τα μερίσματα. Ο παρονομαστής εξαρτάται από το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα που θέλετε να μάθετε.
2. Πολλαπλασιαστής ισολογισμού. Υπολογίζεται διαιρώντας την πραγματική τιμή της επιχείρησης με την αξία των περιουσιακών στοιχείων, σύμφωνα με τον ισολογισμό.
3. Φυσικός εμψυχωτής.

Όλοι αυτοί οι πολλαπλασιαστές μπορούν να ονομαστούν εκτιμημένοι. Δείχνουν τη σχέση μεταξύ της πραγματικής αγοραίας τιμής ενός οργανισμού και της οικονομικής του βάσης.

Η οικονομία είναι μια επιστήμη που υπάρχει σε όλους τους τομείς της κοινωνίας. Η ικανότητα χρήσης των νόμων του θα βελτιώσει την ποιότητα ζωής και θα προβλέψει πιθανές δυσκολίες. Η ανάπτυξη της οικονομίας της χώρας εξαρτάται άμεσα από τις επενδύσεις. Η δημιουργία ευνοϊκών συνθηκών στην αγορά θα οδηγήσει σε αύξηση των επενδύσεων και, κατά συνέπεια, σε αύξηση του ΑΕΠ.

Τα πολλαπλάσια τιμών αποτελούν τη βάση για τον προσδιορισμό της αξίας μιας εταιρείας στο πλαίσιο της συγκριτικής προσέγγισης. Ο πολλαπλασιαστής υπολογίζεται ως ο λόγος της αγοραίας τιμής της μετοχής και του χρηματοοικονομικού δείκτη της απόδοσης της εταιρείας (Ronova, 2008).

όπου: M είναι η τιμή του πολλαπλασιαστή. P είναι η πραγματική αγοραία αξία μιας μετοχής παρόμοιας εταιρείας ή η αξία της δραστηριότητας μιας παρόμοιας εταιρείας. Βάση - βάση πολλαπλασιαστή (η αξία του δείκτη απόδοσης παρόμοιας εταιρείας ανά μετοχή ή η ακαθάριστη αξία αυτού του δείκτη).

Δεδομένου ότι ο αριθμός των μετοχών σε κυκλοφορία μπορεί να αλλάξει μέσω της έκδοσης ή της εξαγοράς μέρους των μετοχών, κατά τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή, είναι προτιμότερο να χρησιμοποιείτε δείκτες ανά τιμή μετοχής. Για τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή τιμής/κέρδους (P/E), η τιμή της μετοχής στο χρηματιστήριο την ημερομηνία που αναλύθηκε χρησιμοποιείται στον αριθμητή και το καθαρό κέρδος σύμφωνα με τα πρότυπα χρηματοοικονομικής λογιστικής χρησιμοποιείται στον παρονομαστή (Teplova, 2011). Σε αυτήν την περίπτωση, η τιμή της μετοχής καθορίζεται από την αγορά κάθε λεπτό και η αξία κέρδους καθορίζεται για το τελευταίο έτος αναφοράς, για τα τελευταία 4 τρίμηνα ή χρησιμοποιείται η αναμενόμενη αξία κέρδους για το έτος που αναλύθηκε. Εάν οι αναλυτές χρησιμοποιούν ως παρονομαστή τα κέρδη για το τελευταίο οικονομικό έτος ή τους τελευταίους 12 μήνες, θα λάβουν επομένως το τρέχον πολλαπλάσιο P/E (συχνά συμβολίζεται με P0/E0). Κατά τον υπολογισμό του προθεσμιακού P/E, χρησιμοποιείται η αξία του προβλεπόμενου κέρδους για το έτος, το οποίο είναι προτιμότερο, σύμφωνα με τους αναλυτές (ο κοινός προσδιορισμός P 0 / E 1) (Teplova, 2011).

Επίσης ένα σημαντικό σημείο κατά τον προσδιορισμό της αξίας του πολλαπλασιαστή είναι η έννοια της «επιχειρηματικής αξίας»: στην ξένη βιβλιογραφία, αυτή η έννοια σημαίνει το κόστος του επενδυμένου κεφαλαίου:

όπου: EV - αγοραία αξία επενδυμένου κεφαλαίου

MC - κεφαλαιοποίηση της εταιρείας.

D είναι η αγοραία αξία του μακροπρόθεσμου χρέους.

Τα μετρητά είναι το πιο ρευστό περιουσιακό στοιχείο.

Στην περίπτωση αυτή, ο πολλαπλασιαστής θα υπολογιστεί ως ο λόγος της αγοραίας αξίας του κεφαλαίου προς τη βάση του πολλαπλασιαστή.

Σε αντίθεση με την ξένη βιβλιογραφία και πρακτική, στη Ρωσία η «επιχειρηματική αξία» νοείται ως η αποτίμηση του 100% των μετοχών της εταιρείας. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι υπάρχουν διαφορές στις λογιστικές αρχές στις Ηνωμένες Πολιτείες (GAAP) και στη Ρωσία, οι οποίες μπορεί να οδηγήσουν σε εσφαλμένα αποτελέσματα αξιολόγησης. Για παράδειγμα, "σύμφωνα με τα αμερικανικά πρότυπα, η απόσβεση δεν λαμβάνεται υπόψη στο κόστος των πωληθέντων αγαθών, αλλά στη ρωσική αναφορά, η απόσβεση εμφανίζεται στο ποσό του κόστους των πωλήσεων."

Επίσης, ορισμένοι πολλαπλασιαστές έχουν τα δικά τους χαρακτηριστικά υπολογισμού. Έτσι, η χρήση του δείκτη EV/EBITDA απαιτεί προσαρμογές για μη λειτουργικά στοιχεία όπως τα πλεονάζοντα μετρητά, η παρουσία ενός προγράμματος επιλογής ή λειτουργικές μισθώσεις (Chaddae et al., 2004). Τα πλεονάζοντα μετρητά που δεν περιλαμβάνονται στο EBITDA αφαιρούνται από τα EV. Ταυτόχρονα, τα EBITDA πρέπει να μειωθούν με επιλογές εργαζομένων. Εφόσον η λειτουργική μίσθωση μειώνει άνισα τα EV και τα EBITDA, τα περιουσιακά στοιχεία και το χρέος της εταιρείας αυξάνονται κατά το ύψος τους. Αυτές οι προσαρμογές μας επιτρέπουν να έχουμε μια αρκετά υψηλή εκτίμηση.

Ο πολλαπλασιαστής τιμής/μερίσματος μπορεί να υπολογιστεί τόσο με βάση τα πραγματικά καταβληθέντα μερίσματα όσο και με βάση τις πιθανές πληρωμές μερισμάτων. «Σε αυτήν την περίπτωση, ως πιθανές πληρωμές μερισμάτων νοούνται τα μερίσματα που υπολογίζονται για μια ομάδα παρόμοιων εταιρειών με βάση τη σύγκριση των πραγματικών πληρωμών μερισμάτων και του καθαρού κέρδους τους». Όταν χρησιμοποιείτε αυτόν τον πολλαπλασιαστή, πρέπει να βεβαιωθείτε ότι τα μερίσματα καταβάλλονται σταθερά, τόσο στην εταιρεία που αξιολογείται όσο και σε ομότιμες εταιρείες. Επιπλέον, είναι σημαντικό «το ποσό των μερισμάτων να υπολογίζεται με το ετήσιο ποσοστό, ακόμη και αν τα μερίσματα καταβάλλονται ανά τρίμηνο».

Η χρήση πολλαπλών είναι μία από τις απλούστερες μεθόδους για την αξιολόγηση της αξίας μιας εταιρείας. Ωστόσο, υπάρχουν κανόνες για τη χρήση τους, καθώς οποιοσδήποτε πολλαπλασιαστής μπορεί να οριστεί από τους αναλυτές με διαφορετικούς τρόπους.

Το πρώτο πρόβλημα που μπορεί να αντιμετωπίσουν οι αναλυτές είναι οι διαφορετικοί τρόποι με τους οποίους υπολογίζονται τα πολλαπλάσια. Για παράδειγμα, οι περισσότεροι εκτιμητές ορίζουν το πολλαπλάσιο P/E ως την αναλογία της αγοραίας τιμής προς τα κέρδη ανά μετοχή. Ωστόσο, υπάρχουν διάφορες μέθοδοι για τον υπολογισμό του. Παραδοσιακά, ο αριθμητής είναι η τρέχουσα τιμή, αλλά είναι δυνατό να χρησιμοποιηθεί η μέση τιμή κατά τους τελευταίους έξι μήνες ή έτος. Ο παρονομαστής μπορεί επίσης να διαφέρει: ορισμένοι αναλυτές χρησιμοποιούν τα κέρδη ανά μετοχή για το τελευταίο οικονομικό έτος (με αποτέλεσμα το τρέχον πολλαπλάσιο), άλλοι χρησιμοποιούν τα κέρδη για τα τελευταία 4 τρίμηνα (παρακολούθηση πολλαπλάσια) ή τα αναμενόμενα κέρδη ανά μετοχή (προθεσμιακά P/E). Damodaran, 2004). Ως αποτέλεσμα, οι εκτιμητές θα λάβουν διαφορετικές τιμές πολλαπλασιαστή.

Επιπλέον, οι αναλυτές χρησιμοποιούν τα αποτελέσματα ανάλογα με τις προσωπικές τους κλίσεις: κατά τη διάρκεια μιας περιόδου αύξησης κερδών, το προθεσμιακό πολλαπλάσιο P/E θα είναι χαμηλότερο από το πολλαπλάσιο παρακολούθησης και το τρέχον πολλαπλάσιο θα είναι το μέγιστο σε σύγκριση με τα δύο προηγούμενα. Έτσι, ένας απαισιόδοξος αναλυτής θα υποστηρίξει ότι το πολλαπλάσιο P/E είναι υπερτιμημένο χρησιμοποιώντας την τρέχουσα τιμή του, ενώ ένας αισιόδοξος αναλυτής θα υποστηρίξει ότι το πολλαπλάσιο είναι χαμηλό (χρησιμοποιώντας το μπροστινό P/E).

Το δεύτερο πρόβλημα στον προσδιορισμό του πολλαπλασιαστή είναι η συνέπεια του αριθμητή και του παρονομαστή. Ο αριθμητής του πολλαπλασιαστή μπορεί να αντιπροσωπεύεται από την αξία της τιμής της μετοχής της εταιρείας, η οποία χαρακτηρίζει την αξία των ιδίων κεφαλαίων, ή την αξία του χρέους των ιδίων κεφαλαίων μείον τα μετρητά (αξία επιχείρησης). Ο παρονομαστής μπορεί να είναι ένα μέτρο της καθαρής θέσης (κέρδη ανά μετοχή, καθαρό εισόδημα, κόστος μετοχικού κεφαλαίου) ή ένα μέτρο της εταιρείας (λειτουργικό εισόδημα, λειτουργικό εισόδημα μείον αποσβέσεις, λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας) (Damodaran, 2004). Κατά τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή, είναι σημαντικό ο αριθμητής και ο παρονομαστής να αντικατοπτρίζουν τον ίδιο δείκτη - την αξία των ιδίων κεφαλαίων ή την αξία της εταιρείας.

Ωστόσο, στην πράξη, μερικές φορές χρησιμοποιούνται ασυνεπείς πολλαπλασιαστές. Αυτά τα πολλαπλάσια περιλαμβάνουν την αναλογία τιμής προς λειτουργικό κέρδος πριν από τις αποσβέσεις. Στην περίπτωση αυτή, ο δείκτης που αντικατοπτρίζει την αξία του μετοχικού κεφαλαίου διαιρείται με τον δείκτη που αντικατοπτρίζει την αξία της εταιρείας. Έτσι, κατά τη σύγκριση των αξιών αυτού του πολλαπλάσιου για διαφορετικές επιχειρήσεις του κλάδου, οι εταιρείες που βαρύνονται με χρέη θα χαρακτηρίζονται ως υποτιμημένες, ενώ μπορεί να είναι υπερεκτιμημένες ή σωστά αποτιμημένες.

Κατά την αξιολόγηση μιας εταιρείας χρησιμοποιώντας τη συγκριτική μέθοδο, υπολογίζεται ένας πολλαπλασιαστής για κάθε ανάλογη εταιρεία, μετά τον οποίο αυτές οι τιμές συγκρίνονται μεταξύ τους. Σε αυτό το στάδιο, προκύπτει το τρίτο πρόβλημα εφαρμογής της υπό εξέταση μεθόδου - ομοιομορφία. Είναι σημαντικό οι επιλεγμένοι πολλαπλασιαστές να υπολογίζονται με τον ίδιο τρόπο, κάτι που είναι δύσκολο λόγω του ότι το φορολογικό έτος για διαφορετικές εταιρείες αρχίζει και τελειώνει σε διαφορετικούς μήνες. Ως αποτέλεσμα αυτών των ασυνεπειών, οι τιμές των μετοχών κατά τον υπολογισμό του προθεσμιακού P/E σε μια περίπτωση θα σχετίζονται με τα κέρδη για ορισμένες εταιρείες από τον Ιούλιο έως τον Ιούνιο και για άλλες - για την περίοδο από τον Ιανουάριο έως τον Δεκέμβριο (Damodaran, 2004). Αυτή η απόκλιση θα έχει μικρό αντίκτυπο στην περίπτωση των ώριμων τομέων, καθώς τα κέρδη σε αυτές τις εταιρείες δεν αλλάζουν δραματικά σε διάστημα έξι μηνών. Ωστόσο, για κλάδους υψηλής ανάπτυξης, αυτό έχει σημαντικό αντίκτυπο στο μέγεθος του πολλαπλάσιου.

Αφού υπολογίσει τα απαιτούμενα πολλαπλάσια, ο αναλυτής επιλέγει την πολλαπλή τιμή που θα χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό της αξίας της εταιρείας που αξιολογείται. Στην πράξη, χρησιμοποιούνται οι ακόλουθες μέθοδοι για τον υπολογισμό του απαιτούμενου πολλαπλασιαστή (Ronova, 2008):

• 1. Ο αριθμητικός μέσος όρος όλων των υπολογισμένων πολλαπλασιαστών για ομότιμες εταιρείες.
• 2. Σταθμισμένη μέση τιμή (οι αξιολογητές εκχωρούν σταθμίσεις σύμφωνα με την τιμή του παρονομαστή του πολλαπλασιαστή).
• 3. Διάμεση τιμή όλων των υπολογισμένων πολλαπλασιαστών για ομότιμες εταιρείες.

Η μέθοδος χρήσης της διάμεσης τιμής είναι η πιο διαδεδομένη στην πράξη, καθώς θεωρείται η πιο ακριβής (Chirkova, 2009). Ωστόσο, η έρευνα των Teplova και Dyachenko έδειξε ότι αυτή η μέθοδος για τον υπολογισμό της τιμής του πολλαπλασιαστή κατωφλίου είναι καλύτερη μόνο για τις αναδυόμενες κεφαλαιαγορές. Στην περίπτωση χωρών που χαρακτηρίζονται από κατανομή πολλαπλασιαστών κοντά στο κανονικό (για παράδειγμα, οι ΗΠΑ), η προτιμώμενη μέθοδος για τον υπολογισμό της τιμής κατωφλίου είναι ο αριθμητικός μέσος όρος (Teplova, 2011).